“顺从民意”的下调印花税方案终于出台了，彰显出管理层努力维持股市稳定运行、夯实中国资本市场基础的政策信号。方案公布当天，A股市场气势如虹，沪深两市均创出历史单日最大涨幅。

　　印花税下调对A股市场的刺激效用投资者有目共睹。但是，笔者认为，从有利于中国资本市场长期健康发展角度看，下调印花税属于治标不治本的决策，政府应该尽快且坚决取消印花税的征收。

　　4月23日晚间，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券交易印花税税率，由现行0.3％调整为0.1％，即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按0.1％的税率缴纳证券交易印花税。

　　本次下调印花税可以说在市场意料之中，原因在于继证监会出台规范限售股解禁的指导意见后，调整印花税成为市场普遍预期的维护市场稳定的有力手段之一；由于其对A股市场具有强制性和直接性，因此对维护A股市场稳定运行的作用相当明显。不过，调整时点和调整方式却出乎投资者意料。

　　从去年四季度，A股市场开始了长达数月的自由落体式下跌，个股的疯狂杀跌使得A股市值严重缩水、投资者财富瞬间蒸发，广大投资者热盼管理层出台救市政策，其中下调印花税的呼声不绝于耳。

　　证券交易印花税是在证券交易环节征收的税金，投资者只要从事证券交易就会被课税。因此，调整印花税的本质就是提高投资者交易成本或者是降低交易成本。之所以被市场解读为实质性利好，主要源于相关部门认为通过提高或降低交易成本可以达到控制资金交易频率的目的，换句话说，调控交易成本成为刺激或抑制投资的一种手段了。

　　这样的理解是完全错误的，投资者更不应被股指短期的暴涨蒙蔽双眼。资本市场的本质之一就是优化金融资源配置，使资金具有高流动性、高效率来满足资金双方的需求，从而产生最大的效用。交易环节征收税费具有阻碍中国资本市场长期发展、破坏其根基之嫌。

　　众所周知，证券交易环节税费过高一直是中国证券市场所独有的，也是中国股民不得不承担的。据统计，全世界股市前五大市值排名，分别为美、中、日、英、法，除了中国股民享受千分之三的印花税外，其它4个主要市场早在多年前就已经实行零印花税了。

　　另外，国家统计局公布的数据显示，2007年证券交易印花税收入2005亿元，比2006年增加10.2倍，这主要拜5.30所赐；2008年一季度，证券交易印花税完成597亿元，同比增长387.8％，再加上2007年超过1500亿元的券商佣金，中国股民交易成本累计超过3500亿元；但是2007年上市公司分红总规模才将将不到600亿元，付出与收获出现如此悬殊的比例，不禁让投资者心寒，甚至愤怒。

　　负面作用还不止如此，正是由于证券交易环节收税过高以及上市公司分红过低，导致市场价值投资理念迟迟无法确立，大部分投资者热衷于投机，使得A股市场成为赌博色彩浓厚的投机市。

　　因此，笔者认为，印花税下调应成为管理层稳定股市、大力发展资本市场的起点，需要尽快取消在证券交易环节上征收印花税，一旦成行可谓是好处多多。

　　首先，可以直接降低投资者交易成本。众所周知，我国居民税负列世界前茅，尤其证券交易环节上收税在世界证券市场总市值排名前五的国家中，我国是唯一一个征收印花税的国家，此次下调不仅可以降低投资者的交易成本，也无形中增加了居民的财产性收入。

　　由于中国居民可投资渠道较少，近两年又经历着中国证券市场空前的大牛市，股票、基金的投资已经走进了千家万户，这也成为老百姓们增加财产性收入、改善生活品质的重要渠道之一。据统计，目前两市A股账户已经超过了1.16亿户，取消印花税对股市的长期利好将牵动着上亿中国老百姓的直接利益。

　　其次，取消印花税是完善我国资本市场税制的必经途径。根据国际经验，取消证券交易环节的征税转向持有环节征收资本利得税是一个长期趋势，在交易环节上雁过拔毛式征收税费，既不利于进行二次分配，也不能优化交易结构，更加不利于中国资本市场长期的健康发展。从某种意义上说，印花税的取消也是中国股市向成熟市场靠拢的前提条件之一。

　　最后，在投资者思想中彻底打消政府通过印花税的调节来打压或者刺激市场的误人理论。投资者进行投资决策时大都依据的是风险与收益，而不是交易成本。正如5.30后，A股市场交投照样火爆；而楼市更加不用多说，房地产调控政策出台后，使得楼市交易成本不断上升，但是并没有抑制投资者投资楼市的热情，相反楼价犹如坐上火箭不断攀升。

　　本次调整证券交易印花税率，是中国证券市场历史上第九次调整，易经有云：九九归一，其解释是事物的任何变化最终要回归本原。希望取消印花税的决策尽快成行，这是做强中国证券市场的必经之路。（完）